动态与观点
概述：
11月9日，恒都客户新东方在香港联交所挂牌上市，开盘较发行价1,190港元涨16.1%，报1,381港元，市值超2,335亿港元。招股书显示，新东方于1993年成立，2006年在美国纽约证券交易所上市，是中国最大的民办教育服务提供商；截至2020年5月31日，新东方已在全国91个城市建立了104所学校、1,361个学习中心及12家书店。作为首家回归港股的教育企业，每股1,190港元的发行价也让新东方成为港交所首支千元股。那么，时隔14年之后，新东方赴港二次上市还蕴藏着哪些值得关注的看点呢？
恒都关注：
【中国民办教育服务提供商龙头】新东方集团目前已经在全国91个城市建立了104所学校、1,361个学习中心及12家书店，自成立以来已累计为超过5,540万人次学生提供服务。净营收由2018年24.47亿美元增至2020年35.79亿美元，复合年增长率为20.9%。股东应占净利润由2018年2.96亿美元增至2020年4.13亿美元，复合年增长率为18.1%。一年半前，新东方旗下的在线教育平台“新东方在线”（01797.HK）在港上市，融资净额约为15.67亿港元，成为港股在线教育第一股，目前市值约258亿港币。
【新东方的投资触角】新东方集团战投部从2011年7月迄今公开投资事件有近90次，1/4为战略投资，披露的大额投资包括：乂学教育天使轮2.7亿元、大街网D轮2亿元、UniCareer C轮1.8亿元、百宝新媒体B轮1.4亿元等，涉及教育培训、企业服务、物联网、旅游户外、影视媒体等行业。2014年12月，俞敏洪联手盛希泰创办洪泰基金，聚焦人工智能、金融科技、娱乐与消费等领域，公开的投资事件已经超过200起。2018年8月，由新东方集团发起并作为基石出资人建立了一支成长型股票基金——新东方教育文化产业基金（双币），中信信托、工商银行、张家港政府引导基金、前程无忧、尚德机构等注资成立，主要关注教育产业中早幼教、K12、国际教育、职业教育、素质教育等细分领域。
【同行业竞争激烈】在2014-2019财年，好未来净收入增速均领先新东方净收入增速20个百分点以上。跟谁学最新财报也实现了营收同比增张366.6%；净利润同比增涨13.4%。截至11月6日，好未来市值约427亿美元、跟谁学约173亿美元。此外，近期一级市场上，猿辅导和作业帮先后完成新一轮融资，投后估值分别在155亿美元和110亿美元左右。
【坚持多线发展】近些年新东方业务虽然受到来自互联网的影响，但一方面，它始终坚持以线下授课为主，学校及教学中心数稳步增长。截至2020年8月末，在全国的学校、教学中心数已经分别从99达到112所、从1,416达到1,472所，在一二线城市的线下培训市场拥有巨大优势，还同时发展三四线城市线下培训的下沉市场。另一方面，推出了OMO（线上线下融合）战略，加速省域网校布局，2020年3-5月，“新东方在线”的中学业务取得约1%的同比增长，少儿业务更取得10%同比增长。10月23日，新东方推出了面向0-8岁儿童的幼儿启蒙教育品牌KIDS，加速布局幼儿赛道。
【OMO战略布局】本次上市融资，新东方计划将募集资金40%用于改善OMO系统的功能效率。2014年新东方就推出了OMO系统，目前OMO战略正加速推动，2021财年Q1，新东方在大约20个城市推出了OMO在线课程，并吸引了数量可观的新客户。截至2020年5月31日，在暑期促销活动中，报名人次达1,079,000，同比大幅增加31％，学生留存比率进一步得到提高。
【全明星董事团队】2020年胡润百富榜显示，俞敏洪以260亿元人民币在教育界排名第五，同时担任中国青年企业家协会副会长、中国民主同盟中央委员会常务委员。此外，前新东方CFO、前蔚来汽车CFO谢东萤担任董事（亦为京东商城、百盛中国独立董事）、百度创始人李彦宏、前网易CFO李廷斌等人分别担任独立董事。
恒都快评：
伴随着马云的豪言壮语“中国金融没有系统性风险”，本应于上周四挂牌的蚂蚁集团A+H股IPO被监管机构暂缓。今年资本市场一方面复杂多变，另一方面也属于“大丰收”的年份：2020年已经见证了全球近450个IPO。新东方今日二次上市，目前市值约为2,300亿港元，静态市盈率为74.58倍。值得关注的是新东方本次没有引进基石投资者(今年已经登陆香港资本市场的80多家企业中，没有基石投资者的企业超过50%，包括网易、京东、百胜中国等)。恒都律师将结合A股IPO、港股IPO以及上市公司重组等资本市场常见的交易类型持续推送案例研究，为客户提供最有价值的资本市场法律顾问服务。注：如需获取简报全文请您关注恒都微信公众号：恒都律师事务所, 或添加作者微信: fushuo0525, 就相关话题进行进一步探讨。
恒都客户：
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恒都一直以“成就客户”作为律所核心文化之一，目前已为两万余家企业提供专业法律服务，客户群体包括国有企业、大型民营企业、政府机关、外商投资企业、知名投资机构等，涵盖能源、通信、互联网、食品、金融、教育、汽车等多个行业领域。 今后，恒都律师会继续坚持“以客户为中心”的原则，依靠专业的素养及强大的律师团队，不断攻坚，从而确保我们每一个服务客户的合法利益都能够得到切实维护和保障。
